【宝城晨会纪要】(08.18)

摘要: 金 属隔夜LME工业金属纷纷自高位回落,此前由环保督查和供给侧改革触发的供应缩减担忧,依旧流动性脱虚向实引

金  属

隔夜LME工业金属纷纷自高位回落,此前由环保督查和供给侧改革触发的供应缩减担忧,依旧流动性脱虚向实引发的投机需求驱动的涨势开始消退,不过鉴于市场对于经济韧性较好的预期,市场暂时没有看到大规模抛盘,但是利空因素正在聚集。

海外市场方面,避险情绪再度升温。周四美股早盘因特朗普首席经济顾问Cohn辞职谣言散播后美股跌幅迅速扩大,黄金、日元、美债价格刷新日高,避险资产走高。白宫随后辟谣称Cohn将继续担任特朗普首席经济顾问和白宫国家经济委员会主任职务,避险资产回落。但投资者担心特朗普经济政策无法落实,美股持续下跌。

国会能否及时调高债务上限迫在眉睫,该政策实施与否将直接影响S&P500指数对美国政府的信用评级,会造成一定规模的市场波动。此外,美国市场二季度表现显示整个零售业弥漫着消极情绪。零售商梅西百货二季度所公布的财报显示出超乎预期的收益和销售额,可是股价却一路下跌。

恐慌指数VIX收涨32.45%,报15.55,创8月10日以来收盘新高。  标普500银行业指数收跌1.9%,能源指数收跌1.44%,科技信息指数收跌1.98%,纳斯达克100科技分类指数收跌2.4%。美国科技股普遍大跌,造成纳指下跌将近2%。

在避险情绪驱动下,黄金和美债再次走高。美债收益率全线下挫,特朗普财政刺激前景堪忧和巴塞罗那袭击案引发避险需求。美国10年期基准国债收益率跌2.9个基点,报2.1957%。30年期基准国债收益率跌2.7个基点,报2.7801%。两年期基准国债收益率跌2.4个基点,报1.3057%。五年期基准国债收益率跌2.2个基点,报2.7591%。

总结,银行间资金面再度偏紧,央行通过公开市场释放流动性,货币政策继续保持削峰填谷的趋势。不过,由于市场对于供给侧改革操作过于乐观,需求端却在下滑,这为季节旺季不旺埋下隐患,高位震荡筑顶趋势不变。


沪  胶

1.8月17日泰国合艾中心市场原料收购价格继续上涨,生胶片55.09,涨1.46;烟胶片59.00,涨0.50;胶水53.50,持平;杯胶44.50,涨0.50。(泰铢/公斤)。据卓创了解,由于近日泰国降水偏多,工厂收购价格略高于中心市场均价。

2.截至2017年8月14日,青岛保税区库存继续下降至22.64万吨,较8月初下滑0.72万吨,整体下滑幅度约3.08%,本期库存下滑的主要原因在于天然橡胶库存明显下降。其中天然橡胶17.13万吨,较本月初下降0.92万吨,降幅5.10%;合成橡胶5.09万吨,较本月初上涨0.21万吨,涨幅4.30%;复合胶0.42万吨,较本月初下降0.01万吨,降幅2.33%。

3.目前天胶市场氛围转强是多重因素下的共同作用结果,市场供需结构也处于一个紧平衡的状态。因此短期内,天胶价格或处于区间震荡偏强的局面,整体重心稳步抬升。从长周期内来看,由于需求端对于价格的滞后效应,这意味着目前远月强势带来的高升水结构有透支预期利好的作用,同时也吸引套利盘买入现货来博取价差收益,而橡胶本身非供给侧商品,从而市场根本性供过于求的压力没有解决,因此上涨空间可能受限,橡胶高位追多的风险较高。维持对1801合约高抛低吸或逢低试多,以稳妥谨慎乐观策略为上。


PTA

TA1801保持在底部震荡平台中部。此前检修周期接近尾声,产业链预期回归中性。或难以形成趋势性的行情,整体或维持底部宽幅震荡。


LLDPE

1.8月17日,LLDPE主力1801合约开于9560元/吨,大幅高开,盘中震荡,尾盘收涨。最高9750元/吨,最低9555元/吨,收报9675元/吨,较前一交易日结算价上涨205元/吨,涨幅在2.16%,全天成交498946手,持仓日增4716至428002手。

2.8月17日,华北地区LLDPE 价格在9300-9400元/吨,华东地区 LLDPE 价格在9400-9600元/吨,华南地区 LLDPE 价格在 9550-9850 元/吨。

3.上游方面,美国原油库存的持续下滑还是支撑着国际油价,WTI原油在47美元/桶附近震荡。现货供应方面,兰州石化老全密度继续停车检修。中天合创LLDPE装置已于7月19日开车,其LDPE装置7月20日停车。神华新疆LDPE装置7月21日起停车15天。茂名石化HDPE装置已于8月12日开车。蒲城清洁能源全密度装置已于8月11日重启。上海石化LDPE一线装置8月13日停车至月底,HDPE装置8月16日起停车。扬子巴斯夫LDPE装置临时停车。兰州石化LDPE装置8月16日起停车检修4天。燕山石化新高压装置已于8月16日开车。前期大修装置已全部重启,本周新增的检修装置多为LDPE或者HDPE装置,LLDPE的供应仍很充足。新增装置方面,神华宁煤45万吨全密度装置已于7月19日产出聚乙烯合格产品,中天合创12万吨/年釜式高压聚乙烯装置已于8月8日产出合格产品。预计后期PE供应将增加。当前线性主流价格在9300-9850元/吨,环比上周跌100元/吨。下游需求乏力,出货走量有限。农膜厂家谨慎观望,采购坚持刚需。棚膜续期跟进缓慢。地膜需求延续弱势,厂家开工不佳,随着大蒜膜的需求,部分大厂少量储备生产。农膜成品价格窄幅整理。据卓创数据统计分析,截至8月11日国内PE库存环比8月4日增加4.3%,其中石化企业库存环比增加5.6%,港口库存环比增加5.59%,贸易商库存环比减少0.53%。近期环保检查对华北地区影响突出,多数市场制品厂家责令停产整顿,下游市场需求放缓,对聚乙烯现货销售带来一定压力。综合来看,废塑料禁止进口对LLDPE是个长期利好,但近期LLDPE供应增加,石化库存开始小幅攀升,谨防LLDPE回调。


宝城期货金融研究所晨会视点(0818)

仅供参考,不构成投资建议,请注意风险控制:

金属

由于市场对于供给侧改革操作过于乐观,需求端却在下滑,这为季节旺季不旺埋下隐患,高位震荡筑顶趋势不变。

沪胶

维持对1801合约高抛低吸或逢低试多,以稳妥谨慎乐观策略为上。

PTA

或难以形成趋势性的行情,整体或维持底部宽幅震荡。

LLDPE

近期LLDPE供应增加,石化库存开始小幅攀升,谨防LLDPE回调。

注:未特别说明,均为主力合约




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